中国生物医药行业研究报告

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一、世界医药近况

1、全球医药快速增长

全球医药得益于主要药品的专利将陆续到期和新兴国家的经济快速增长，这些年取得了快速发展，2016年全球药品销售额突破1.1万亿元，2011-2016年复合增长率达到了6%。新兴经济体为代表的发展中国家，其医药市场占比大幅提高，从2005-2016年的十年间新兴经济体医药市场份额由原先的12%提升到了30%。

2、医药研发支出大

2016年全球医药研发支出达到了1474亿美元，同比增长2.5%，同时期国内规模以上的药企研发支出达到了607.2亿元，同比增长27.5%。制药行业研发支出占比持续保持在高位，全球制药龙头企业研发投入占营业收入比重为21%，国内制药龙头企业在这一比重上略低，达到了12%，体现了制药行业高资本和知识密集型的特点。

全球的药物研发正在逐渐升温，这主要基于癌症、糖尿病、认知障碍和炎症等疾病治疗领域中一些新分子药物的出现、诊断和治疗的紧密结合和相辅相成，以及人们对传统商业模式依赖性的下降等重要因素的影响。

二、中国医药行业现状

2016年中国药品终端市场总体规模达到了13775亿元，同比增长7.6%，较2010年增长近2倍。医药工业规模以上企业不但主营业务收入逐年增长，而且利润总额也是逐年增长。据统计2015年医药工业实现主营业务收入26885.2亿元，同比增长9%，高于全国工业增速8.2个百分点。实现利润总额为2768.2亿元，同比增长12.2%，高于全国工业增速14.5个百分点。在子行业中，生物制品的利润率增幅尤为明显。

三、生物医药产业特点

1、产品回报率高

生物医药产业具有高技术、高投入、长周期、高风险、高收益、低污染的特征。生物工程药物的利润回报率很高。一种新生物药品一般上市后2-3年即可收回所有投资，尤其是拥有新产品、专利产品的企业，一旦开发成功便会形成技术垄断优势，利润回报能高达10倍以上。

2、产业技术含量高

生物医药行业同时也是知识密集型产业，高技术含量对于企业的创新能力提出了高的要求。
3、产品开发周期长

生物药品从开始研制到最终转化为产品要经过很多环节：试验室研究阶段、中试生产阶段、临床试验阶段（I、II、III期）、规模化生产阶段、市场商品化阶段以及监督每个环节的严格复杂的药政审批程序，而且产品培养和市场开发较难，所以开发一种新药周期较长，一般需要8-10年、甚至10年以上的时间，新药的研发成本至少10亿美元，需要很高的时间和资金投入。

四、国内生物医药行业空间和市场格局

1、空间格局

目前中国生物制药产业已初步形成以长三角、环渤海为核心，珠三角、东北等中东部地区快速发展的产业空间格局。长三角地区拥有最多的跨国生物医药企业，在研发与产业化、外包服务、国际交流等方面具有较大优势，已经逐步形成以上海为中心的生物医药产业集群；环渤海地区相关产业人力资源储备充足，拥有丰富的临床资源和教育资源，围绕北京形成了创新能力较强的产业集群；珠三角地区市场经济体系成熟，市场潜力强大，围绕广州、深圳、珠海等重点城市形成了商业网络发达的生物医药产业集群；成渝经济圈是西部地区重要的生物医药成果转化基地；东北的长吉图地区是亚洲规模较大的疫苗生产基地；长株潭地区拥有产业基础雄厚的长沙高新区和浏阳生物医药园等多个产业基地；300余家医药研发机构和知名企业聚集在武汉城市群，也形成了支撑创新和产业化发展的平台和环境。

2、市场格局

中国目前大概有3000余家制药企业，前100家企业占有60%以上的市场份额，中国医药市场在越来越集中，未来的行业集中度会愈加明显。本土医药企业在医院市场销售额前20强中已经占据一半席位，这前20强依次为辉瑞、扬子江、阿斯利康、山东齐鲁、四环医药、上海复星、赛诺菲、江苏恒瑞、科伦、正大天晴、拜耳、上药、诺华、罗氏、远大、默沙东、中国医药总公司、石药、步长制药及诺和诺德。

目前从医院市场畅销的前20个产品中，外资产品屈指可数，现在只有4种，其它的16种都是国内品种，但是外资企业药品在2016年的同比年增长率上有所提升，而本土企业的产品同比增长率则多数呈现下滑趋势。

五、生物医药行业细分领域

1、化学原料药

在行业的细分领域内，随着2016年下半年价格回落，今年一季度化学原料药板块收入增速放缓，整体营业收入增速为13.9%，整体毛利率为31.8%，较2016年的36.0%有所下滑。 

2、化学药制剂

化药制剂公司的营业收入增速均呈上升趋势，增速为14.1%，呈现小幅攀升趋势。在内生增长基本稳定的态势下，前些年外延扩张的并表效应增强，使得行业整体的收入规模增长加快。同时，行业整体毛利率水平稳定中略有提升，板块的毛利率为46.1%。考虑到目前两票制和营改增政策的大力推进，2017年化药制剂板块的收入增速受将大幅提升。

3、生物制品剂

生物制品内部冰火两重天。生物制品板块包括重组基因药物、血制品、疫苗等差异较大的领域。重组基因药物板块方面，胰岛素、生长激素仍处于20%-30%的高速增长期，干扰素、部分多科室用药则面临增长压力。血制品2015年放开价格管控后，业绩在2016年招标中兑现，疫苗行业多数企业营收和利润下滑。

4、医药商业

医药商业行业集中度快速提升，净利润维持在20%-30%的高增速。医药流通的批发端受益于两票制，高值耗材、IVD等专科经销商也在通过打包等方式快速淘汰及并购小型企业，零售市场连锁化率提高，营收增长高于行业增速。 

5、医疗服务

医疗服务行业处于蓬勃发展的成长期，营收规模持续高速增长。由于A股医疗服务标的较少，不少公司属于跨行业经营，医疗服务在其收入中占比较低，仅有眼科、口腔、体检等领域共9家公司属于真正的医疗服务公司。这些公司的整体收入增速为45.7%。

六、中国生物医药未来发展趋势

从2000年到2020年是快速老龄化阶段，年均增加596万人；从2020年到2050年时加速老龄化阶段，年均增加620万人，人口老龄化对经济影响的高峰将在5到10年之后到来。这将成为未来中国生物医药发展的大驱动力。

中国医疗市场规模巨大，在人口老龄化、城镇化、财富增长以及基本医疗保障制度等因素的驱动下近几年迅速扩容。2013年我国卫生消费总额3.2万亿元，是2004 年的4.2倍，在过去9年保持了17.2%的复合增长率。然而相对于高收入国家7.7%的水平，我国医疗卫生支出仅占国民生产总值的5.6%，低于高收入和中高等收入国家水平。考虑到人口和消费的巨大基数，不难看到我国医疗服务市场在将来还有很大的上升空间，如果该占比能在2020年达到卫计委在《"健康中国2020" 战略研究报告》中所提出的7%的目标，我国卫生消费市场将达到7万亿元规模。

中长期看我国医药行业拥有巨大发展空间。我国医疗支出明显低于发达国家。随着经济发展和健康意识的提高，医疗支出将迅速加大。"内业人士分析指出。此外，我国老龄化趋势提速，必定会增强医药生物行业的成长空间。，到本世纪中期，中国将有近5亿人口超过60岁。随着中国人口的老龄化，全社会对养老、健康医疗的需求不断上升，未来必然会有相当大的成长空间。

从需求方来看，人口的老龄化、城镇水平的提高、生活方式的改变、财富的增长以及全民医保制度的推进都正在驱动医疗服务市场的扩大。我国人口规模大且老龄化的速度有所加快。根据统计年鉴数据，我国老龄人口占总人口的比率逐年提高，从2004年的7.6%上升到2013年9.7%，已达到1.3亿人。老年人发病率高，疾病医治疗程长且常伴有并发病，同时老年人也多患有慢性疾病需要长期护理和用药，因此是医疗服务的高消费群。人口的老龄化势必伴随着更高的对于医疗服务的需求。

（本文来源：兰璟生物、杭研研究报告 ）

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