先进制造业需求的引擎在那些行业?

我写这次的笔记主要是为了论述 成也萧何 败也萧何 这个想法， 角度是从这些公司的主要收入来源和需求驱动的角度去分析什么队这些公司的影响会很大。所选择的企业都是我自己股票池的企业。

先导智能（市值253亿，17年动态PE 41 倍）

主要业务： 光伏设备和锂电池设备；所以公司应该很依赖光伏和锂电池行业的发展。新能源的核心高端设备制造企业。

主要客户：

日本松下，比亚迪，宁德时代。 2008年进入锂电池装备行业，为索尼、 松下、三星及比亚迪等世界一流的锂电池生产厂商提供数码和动力锂电池关键设备；2009年进军光伏装备行业，成为国内最 大的光伏自动化设备专业制造商；2012年在国际电容器装备行业排名前三，并研发 成功数码锂电池焊接卷绕一体机；2013年，国内首创电池片串焊机，实现国内40%的市场占有率，同年，成功研发电动汽车 用动力锂电池卷绕机，成为国内唯一一家可以为比亚迪和特斯拉提供动力锂电池卷绕机的企业。 按照行业来看： 

主要驱动行业在于锂电池和光伏。毛利润率也比较客观，也折射了公司的竞争实力。

风险在于，客户集中度很高

2016年是翻倍增长，2017年中期大概40,50%增长，

欧菲科技( 市值548亿，估值17年36倍PE）

主要业务：

手机（触摸屏触控系统，指纹识别，生物识别，摄像头模组），汽车（汽车摄像头）

触控系统, 收入占比42%   --> 35%

摄像头，光学业务, 收入占比 29.5%  --》 43%

传感器（指纹识别）业务， 收入占比 25%  -> 20%

汽车业务（倒车影像，行车记录仪，车载摄像头等） 收入占比0.3% -> 0.85%

2017年中期有所改善，

国内收入占比72%, 国外收入占比28%。 （国外客户应该是苹果，三星等）

主要竞争对手：

触摸屏（主要对手：台湾TPK）

摄像头模组（ 主要对手，LG, 三星电机，舜宇光学，光宝，邱钛科技） 10% 全球市场

指纹识别（ authen tek, crucial tke, 邱钛， 信利） 60%中国市场

主要客户： 华为，小米，OPPO, VIVO, 三星，金立，联想

结论： 严重依赖手机产业链。主要在于国内手机产业链(包括面板产业链）

客户集中度情况： 非常严重。

这就是比较大的风险。

大族激光(524亿市值，17年动态PE28.8倍）

大族激光比较复杂，产品应用比较广泛。据说有超过3万家企业客户。

公司是一家提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案的高端装备制造企业，业务包括研发、生产、 销售激光标记、激光切割、激光焊接设备、PCB专用设备、机器人、自动化设备及为上述业务配套的系统解决方案。公司产 品主要应用于消费电子、机械五金、汽车船舶、航天航空、轨道交通、动力电池、厨具电气、PCB等行业的金属或非金属加 工。 在制造业产业升级、科技进步和人工短缺的背景下，激光加工设备及机器人、自动化产品获得广泛应用。公司设备分为 标准产品和行业定制，标准产品是以公司为中心，行业定制是以顾客为中心。公司销售网络采取直销模式，在国内外已建成 的100多个办事处和联络点，紧密联系客户精确定位客户需求，实现产品规模销售。

公司目前拥有一支涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别、计算机 软件和机械控制等多方面复合研发队伍3000多人，具备快速切入机器人及自动化领域的先天优势。目前已经形成产品的激光 设备及自动化产品型号已达300多种，也是国内激光设备最齐全、细分行业经验最丰富的公司。截止2016年底，已获得专利 共2100项，其中发明专利598项、实用新型1200项、外观设计302项。

近几年智能手机产业链累计向公司采购设备规模超过100亿元，报告期多款小功率激光设备销售实现快速增长。大功率激光业务实现销售收入145,899.34万元，同比增长47.69%。高端客户开拓进程加快，成功打入中航工业、 中国船舶重工、东风农机等国家重点行业知名企业，实现在宇通客车、金龙客车、比亚迪等新能源汽车领域垄断，激光焊接 设备顺利交付上汽、一汽、东风等汽车主机厂。京东方、华星光电等国内面板 大族激光科技产业集团股份有限公司 2016 年年度报告全文 14 龙头企业持续多年规模采购。

工业无人机在电力、石化、、消防等领域制定专业应用解决方案, 目前已 得到80多家客户认可，获得中国警用装备十大品牌、中国无人机十大品牌等荣誉和资质。报告期实现销售收入3300万元，同 比增长312%。

焊接机器人工作站业务报告期实现销售收入8600万元，同比增长100%。

新能源业务实现销售约3亿元，同比增长200%。

激光直接成像设备(LDI)逐步开始替代传统曝光设备，以 全自动、高效率、低运营成本优势激活市场，主要客户包括胜宏科技、崇达技术、景旺电子等国内知名上市公司，报告期实 现销售收入9,735万元，同比增长132%。

主要收入来源： 手机(消费电子）和汽车行业（工业） 这两部分大概占据了74%收入。

但是好在大族的客户群比较广泛。半导体，机器人，航天等方向都有很不错的增长，虽然有接近一半收入和手机产业链有关。

2017年中期报告显示公司的收入突然突破了，增长70%。 而2016 vs 2015 才不过25%左右的收入增长。

近年来我国传统制造业正处于加速转型阶段，国家大力推进高端装备制造业的发展，原有激光加工技术日趋成熟，激光 设备材料成本不断降低，新兴激光技术不断推向市场，激光加工的突出优势在各行业逐渐体现，激光加工设备行业市场需求 保持持续增长。世界各国相继出台关于机器人产业发展的国家级政策，机器人产业发展已提升至各国国家战略的层面，全球 智能制造迎来了巨大的市场机遇。由于激光加工设备工作过程具有智能化、标准化、连续性等特点，通过配套自动化设备可 以提高产品质量、提高生产效率、节约人工等，未来激光+配套自动化设备的系统集成需求成为趋势。激光加工设备及机器人、自动化设备的应用广泛，下游行业众多，因而公司业务受某个领域周期性波动的影响较小，行 业周期性不明显。 在激光加工设备领域，公司主流产品已实现同国际竞争对手同质化竞争，公司确信主流产品将在全球范围内保持市场主 导地位，与国内外激光设备公司相比，公司在技术储备、产品性价比、定制能力、销售服务网络、紧密客户关系、响应速度 等方面具有明显优势，这些优势在公司部分产品市场占有率不断提升中得到充分印证。

2017年中期，

报告期内公司实现营业总收入5,535,816,383.95元，营业利润1,080,256,003.01元，利润总额1,011,351,631.68元，归属于 上市公司股东的净利润914,110,441.19元，分别较上年同期增长77.30%、161.63%、111.56%和128.75%。

公司经营业绩较上 年同期变动主要原因如下： 

小功率激光及自动化配套设备领域：报告期小功率激光及自动化配套设备实现销售收入373,940.70万元，同比增长 142.65%。公司通过加强高端激光设备和自动化设备的技术开发及市场推广，抓住了消费电子行业的主流市场，获取了较大 市场份额；

在节能减排政策背景下，公司加大在新能源领域的研发投入，报告期设备销售取得大幅增长，市场份额持续提升。 

大功率激光及自动化配套设备领域：报告期大功率激光及自动化配套设备实现销售收入94,751.83万元，同比增长 40.06%。大功率业务市场占有率不断提高，国际地位稳步上升。随着各项核心技术的稳步提升，大功率激光及自动化配套 设备的智能化水平、市场认可度均获提高，自动化切管机、FMS柔性生产线、机器人三维激光切割（焊接）系统、全自动拼 焊系统等实现批量销售。 

PCB设备领域：报告期PCB设备实现销售收入38,105.62万元，同比增长10.43%。龙头产品机械钻孔机销量持续增长， LDI（激光直接曝光机）、手臂式八倍密度测试机、自动化组装设备等高端装备实现批量销售，成为业务增长新动力，公司 将通过进一步完善高端产品的性能，拓展高端市场，提升市场份额。 

LED设备及产品领域：报告期LED设备及产品实现销售收入25,979.90万元，同比增长56.24%。公司自主研发的LED自 动焊线机打破进口垄断，凭借高性价比优势逐步替代进口，报告期实现销售收入13,574.56万元，同比增长191.32%。

从中期收入来看，大族激光也算是半只手机股。这也可能是近期股价低迷的一个缘故。 但是总体来说，大族激光的收入分布和客户分布还算是健康理性的。

三安光电（市值1011亿，17年动态PE 31倍）

公司主要从事Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料的研发与应用，着重于砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷 化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到外延、芯片为核心主业，分为可见光、不可见光、 通讯以及功率转换等领域。 可见光分为 LED 红、黄、蓝、绿、橙、红外光以及紫外光等；不可见光主要包含远红外光、 深紫外等部分；通讯芯片主要包含手机、移动设备等射频芯片、手机基站射频芯片、WI-FI 芯片 等；功率转换主要是指碳化硅为衬底的电力电子功率转换芯片。半导体照明产业经过近几年的高速增长，行业整体增速仍在，产业集中度在不断提升，并且 速度有加剧的趋势；公司生产的第二代、第三代半导体芯片主要应用于微波通讯、激光通讯、功 率器件、光通讯、感应传感等领域，已向国内部分客户送样认证，部分产品认证通过。

可以从主营业务就容易了解到，LED照明产业，半导体芯片产业，5G 移动通信产业都能够带动三安光电的主要业务收入增长。这是驱动力。 

"半导体照明工程龙头企业"。公司现拥有 MOCVD 设备 产能规模居国内首位，规模优势明显

公司全资子公司安瑞光电从事的应用产品汽车灯业务得到客户广泛认可，增长迅速，并且公 司还在拓展渠道，虽已开始供应多款汽车使用

公司子公司厦门市三安集成电路有限公司主要从事化合物半导体集成电路项目的研发、生产、 销售。报告期内，已有多家客户参与试样验证，部分芯片已通过性能验证，部分客户已开始少量 出货, 由于该行业的特性，出货量将会逐步增长，后续市场空间广阔。集成电路是公司后续发展的 重要方向，发展目标不会变化。三安集成公司和 GCS 为形成优势互补，结合各自产能与优势，成 立了合资公司名称为厦门三安环宇集成电路有限公司，其中三安集成公司占合资公司注册资本 51%，GCS 占合资公司注册资本 49%，为公司在射频通讯和光通讯元件技术水平和专利平台的构筑 得到迅速提升，为公司集成电路开拓海内外市场提供强有力保障，有利于加快公司集成电路业务 的发展进程

从2016年的portfolio 来看，国内收入占比85%。 国外15%的左右。

等于公司是LED老大，现在要做集成电路的材料行业， 

公司集成电路业务主要生产砷化镓半导体芯片及氮化镓高功率半导体芯片两大类产品。 砷化镓半导体器件主要应用于通讯领域，尤其在手机、无线网络、光纤通讯、汽车雷达、卫星通 信、物联网及可穿戴设备等行业具有极大的市场需求。

2017年中期，公司进一步巩固了现在的收入和方向，收入增长40%左右，很了不起。

17 年上半年， LED 芯片需求旺盛，价格保持稳定态势，设备处于满产状态，仍供不应求。 目前，公司一直积极努力扩大产能，与设备厂商沟通，尽早交付剩余设备，尽快安装调试并投产， 尽量满足客户需求。全球 LED 渗透率还在不断提升，下游产能需求向龙头企业转移态势还在加剧， 而且技术进步带动成本下降还会持续，故强者恒强的格局将会越演越烈。报

资子公司安瑞光电从事的应用产品汽车灯业务增长迅速，上半年营收同比增长近 50%

公司子公司厦门市三安集成电路有限公司已向 47 家公司提交样品，产品应用包括2G、3G、4G 手机应用的功率放大器、无线网用的功率放大器、基站应用、低噪声放大器、及其它 无线通讯应用单元等，其中 11 颗芯片进入微量产，其它客户芯片持续验证中。目前，公司已开始 拓展国外客户，后续将继续加大拓展力度，争取早日获得国外客户认证通过，尽早进入供应链。 此外，公司将继续扩充氮化镓高功率及射频芯片生产线，为满足客户及市场需求备产。 公司之前已布局了光通讯芯片，早已生产并销售接收端芯片，随着应用领域的渗透，消费电 子领域得到拓展，并且消费电子领域市场需求量大，加上通讯领域渗透率的提升，应用前景广阔。 公司现已全面布局光通讯发射端与接收端芯片的研发和生产，发射端芯片主要包含 10G /25G VSCEL、DFB、EML，接收端芯片主要包括 10G/25G PD，40G/100G 单多模 PD ARRAY、10G APD。经 公司董事会决议，在美国成立子公司从事光通讯的研发、生产及销售，有利于迅速提高公司技术 水平，拓展销售渠道，进一步提升产品市场占有率。

客户集中度： 不太明显。

前五名客户销售额 164,821.73 万元，占年度销售总额 26.28%